應該把歐美與中國股市暴跌原因分開而談

   歐美股市暴跌的原因是資產負債表衰退，無論聯儲、央行實行多么寬松的貨幣政策，市場不會因此上升；而如果歐美取消消減赤字的計劃，將更長時間地陷入債務泥潭中無法自拔。

    美聯儲可心實行扭曲操作；英國央行可以把利率維持在0.5%的水平，但這些措施拯救不了歐美市場，想想衰落以后的日本經濟吧，日本央行不斷量化寬松，經濟依然哀鴻遍野。原因在于實體經濟不可抑制的衰落，低利率與寬松的貨幣，沒有能夠拯救實體企業，這些企業在資產泡沫崩潰后陷入實際債務上升、資產價格下降的困境之中。

    一組數據顯示，到今年中年，美國銀信貸增量下降，銀行現金在全部資產中的占比從歷史平均的3.2%上升到1***左右，美國銀行的超額準備金達到1萬億美元左右。除非美聯儲擴張貨幣到瘋狂的程度，支撐起與上一個泡沫規模相當的大泡沫，而這相當于飲鴆止渴，付出的代價是惡性通脹與經濟大衰退。美聯儲壓低長期利率惟一的好處是美國政府，債券收益率再創新低，但是債券收益率下降的代價是美元指數上升。

    如果說歐美股市大幅下挫是資產泡沫崩潰、債務危機浮出水面的正常反映，A股市場的大幅下挫，則是利率上升，圈錢無度、市場失信等周期性疾病的再次發作。而重融資較回報現在已經發展到只融資不回的的地步了。

    而中國股市成為改革的遮羞布，金融機構紛紛上升，聽命于行政命令或者投資虧損所產生的損失，由股民一一買單，金融機構改革的急迫性被大大延后。